金融云学堂12期丨宋昕：中国不良资产市场现状及发展趋势

编者按

疫情的影响和经济结构的调整带来经济下行，导致不良资产市场趋势逐步上升。不良资产作为一种逆周期资产，在2021年很可能迎来自己的“黄金十年”。不良资产经过AMC分包后进入市场，越来越多的投资者青睐创新和定制化服务，但AMC竞争较为激烈，资产包价格出现明显上涨。红蚁控股集团有限公司总经理、董事宋昕博士指出，不良资产业务进入战略机遇期，但业务盈利面临挑战，不良资产行业单纯依靠经济增长获取差价红利的模式已经难以为继，对依靠价值挖掘和价值重估提升盈利水平的需求进一步提升。

5月13日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，红蚁控股集团有限公司总经理、董事宋昕博士做客北大汇丰金融云学堂，为大家带来主题为“中国不良资产市场现状及发展趋势”的精彩讲座。根据疫情防控相关要求，本次讲座采取线上直播的形式，共1587人次观看，收获656个点赞。

宋昕博士，红蚁控股集团有限公司总经理、董事，第六届中国老年学和老年医学学会老龄金融分会的副总干事、前海创新研究院副秘书长、浙江财经大学中国金融研究院香港分院院长、粤港澳大湾区智库成员，大湾区青年专才协会副会长。曾担任广东省政府金融控股平台——广东粤财投资控股有限公司的境外公司总经理，并曾经就职于美国花旗投资银行。长期从事跨境资产的股权及债权的投资、融资、并购及处置等一线工作。

讲座开始，宋昕博士介绍了不良资产管理行业的发展历程。我国不良资产的发展历程始于政策性，走向市场化。当前，中国不良资产管理行业业务空间大，处置端形成“4+N+银行系+外资系”格局。在不良资产管理产业链中，上游为不良资产的来源方，主要是银行和非银金融机构；中游为不良资产的接收方，主要是四大AMC和地方AMC；下游为不良资产的投资方，主要是财务投资者、产业投资债务人及关联方等。

随后，宋昕博士介绍了中国不良资产行业的发展趋势。宋昕博士指出，上游方面，未来几年内虽然不良资产增速放缓，但不良资产供给将持续保持高位；中游方面，由于近几年牌照供给量大增、竞争加剧，主动管理能力与不良资产处置能力重要程度凸显；下游方面，国内和国际不良资产买家跃跃欲试，交投活跃程度区域分化较大，高净值客户、个人投资者除了参与以不良资产为基础资产的各类基金、资管计划中，也更多地直接参与不良资产的投资。

此外，宋昕博士还以深圳前海金融资产交易所为例，介绍了跨境不良资产业务。宋博士指出，境外投资机构、境内资产管理公司可以通过深圳前海金融资产交易所实现不良资产跨境转让，对于海外投资人参与境内不良资产的收购及处置具有非常积极的作用。

最后，宋昕博士对2020年的不良资产行业情况进行了回顾，并对2021年的行业发展做出展望。宋昕博士指出，我国经济2021年将承受更大的压力，投资的机会和收益都会下降；以往高利润的行业如地产行业将继续被限制发展，以往高速发展时期积累的风险将逐渐释放；疫情造成的后续影响也将不断显现，不良资产行业会出现越来越多的投资机会。

提问环节，宋昕博士就不良资产证券化在我国发展遇到的障碍、解决方案及房地产方向的国家不良资产战略等问题进行了详尽解答。

此次讲座是“北大汇丰金融云学堂”的第12期。“北大汇丰金融云学堂”由北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松教授发起创办，旨在充分发挥互联网信息传播的广泛性和便捷性，邀请金融业界各个领域资深专业人士对自身所从事专业或研究课题进行在线解读分享。

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文章来源：北京大学汇丰金融研究院（文中观点仅代表研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

撰稿：金子茗、汪子杰

本篇编辑：吴一凡、黄宇宸